现货成交依旧冷清 本周镍中间品系数持稳运行 本周MHP市场虽有减产消息扰动，但供需格局尚未出现明显扭转，镍、钴系数持稳。供应端，近期有企业传出减产消息，但具体量级以及持续时间尚未确定，MHP供应尚未出现直接扭转；需求端，下游镍盐、钴盐价格表现依旧疲软，生产硫酸钴成本倒挂压力较大，盐厂对高价MHP的接受度相对偏低，钴系数持续走低。供应上行而需求偏弱的格局下，短期MHP系数或持续偏弱，后续需关注减产实际落地情况。 高冰镍市场延续供需双弱格局。供应端主流供应商已完成长协签单，可流通现货有限；需求端当前高冰镍相较MHP已无明显经济性优势，且受下游产线匹配度限制，实际消耗能力不足。整体来看，市场采买情绪偏弱，交投活跃度低，高冰镍系数维持稳定。 本周硫磺（CIF 印尼）价格微降至850-900美元/吨区间，均价875美元/吨，环比下降 10 美元/吨。日本液硫货源以 850 美元/吨与印尼镍企成交 3000 吨，该笔成交对市场情绪形成进一步扰动；叠加中国炼厂本周因涨库低价抛售，国内外硫磺价格下行明显。当前印尼与中国买家均放慢采购节奏，市场对国际价格预期偏空，预计下周硫磺（CIF 印尼）价格重心仍有小幅下行空间。 镍价方面，本周镍价大幅走低，主要受镍自身弱基本面和宏观加息预期共同影响，本周MHP价格因镍价系数走弱而下滑，高冰镍镍价随镍价同步走弱。此外，MHP钴价受钴系数下行大幅走低。整体来看，中间品市场短期将承压运行。

SMM10月23讯： 今日SMM 1#电解铜现货对沪铜2611合约报价升水780元/吨-升水920元/吨，均价报升水850元/吨，较上一交易日上涨140元/吨。早盘沪铜2611合约低开后先抑后扬。开盘后价格短暂冲高至108150元/吨附近，随后快速回落至107800元/吨附近。此后铜价低位震荡，盘中一度下探至107600元/吨附近，随后价格强势反弹并逐步站上108000元/吨，临近午盘最高上探至108450元/吨附近，午盘收于108380元/吨。隔月back月差在780元/吨-920元/吨之间，沪铜对2611合约当月进口盈亏在亏损100元/吨-盈利120元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.17，环比上升0.04，采购情绪为3.15，环比上升0.07，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商首轮报盘平水铜升水700元/吨-升水780元/吨，好铜金川大板报价升水900元/吨；随后持货商小幅上调报价，报盘JCC、鲁方等升水850元/吨，中金、铜冠等报价升水810元/吨-升水850元/吨；注册湿法铜BMKM00K报价下月票升水650元/吨，非注册铜报价升水550元/吨-升水580元/吨。进入第二时间段，持货商挺价意愿较强，平水铜基本按升水800元/吨-升水850元/吨成交；好铜贵溪按升水950元/吨成交；非注册铜货源紧缺，难寻报价。 展望下周，当前上海地区现货市场可流通货源持续偏紧，对现货升水形成较强支撑。进口端来看，近期进口窗口阶段性打开，后续或有部分进口铜陆续到货，但受台风天气影响，部分船舶到港及卸货节奏存在延迟风险，预计短期进口货源补充仍相对有限，难以明显缓解现货供应偏紧格局。需求端来看，随着铜价重心明显回落，部分下游加工企业采购意愿有所改善，刚需及逢低补库需求有所释放，市场成交活跃度较前期提升。在进口补充有限、可流通货源偏紧，同时下游消费边际改善的情况下，预计下周上海地区现货升水仍将维持高位运行，并存在进一步走高的可能。

10月23日仓单均价较前一交易日涨10美元/吨，报168美元/吨（价格区间151~185美元/吨）；提单均价较前一交易日涨10美元/吨，报153元/吨（价格区间145~161美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨8美元/吨，报75美元/吨（价格区间70~80美元/吨），报价参考10月至11月中下旬到港货源。 今日进口比价走高，现货及11月date合约进口窗口出现盈利，本就供应紧张的背景下，部分持货商选择自行进口，同时铜价回落下游需求有所释放，市场供应短缺格局进一步放大，溢价维持冲高姿态。今日午后听闻有10月底11月初到港EQ铜成交于88美元/吨，EQ铜报价于90-95美元/吨。